自社株買いに関する展望

要約

自社株買いとは，企業が利益の一部を用いて既存株主から自己株式を買い戻す行為である．企業利益を株主に移転する意味で，配当と同様，自社株買いを株主に対するペイアウト政策の1つの形態として捉えることができる．本稿では，日本の自社株買いに関する法制度の変遷についての解説を行い，米国の自社株買いの特徴を紹介した上で、日本の自社株買いの特徴についての整理を行う．自社株買いの制度的な変遷や特徴を明らかにした上で，主としてファイナンスの視点から，自社株買いを行う企業の動機付けや自社株買いに対する市場の反応に関する理論研究や実証研究の整理を行う．特に，わが国に関する実証研究は，データセットが十分に蓄積されていないこともあり，それほど多くの研究がなされていない．従って，米国での実証研究を中心に取り上げながら包括的な整理を行う．