わが国株式市場における株価の長期パフォーマンスの測定方法の評価―BHAR法とCTP法の検証―

要約

本稿では，わが国株式市場のデータを用いて，様々な観点から長期の株価パフォーマンスの測定方法を評価した。分析の結果，日本市場において，最もバイアスが少ない方法はカレンダータイム・ポートフォリオ法(CTP法)であることが明らかになった。しかしながら，この方法を用いた場合も，イベントが共通した企業特性を持つ場合，誤った結果を導く可能性は完全には排除できない。この結果から，長期パフォーマンスの検証を行う場合はイベント企業の企業特性を把握し，様々な角度から分析を行うことが必要であることが分かった。